Marktkapitalisierung, meist als “Marktkap.” abgekürzt, ist eine Methode, den Gesamtwert zu messen, den der Markt einer Kryptowährung derzeit beimisst, berechnet durch Multiplikation des aktuellen Preises eines Coins mit der Anzahl der im Umlauf befindlichen Coins. Sie ist eine der am häufigsten zitierten Zahlen in Krypto, genutzt um Assets gegeneinander zu ranken, aber auch eine der am häufigsten missverstandenen — zu verstehen, was sie misst und was nicht, macht Sie zu einem aufmerksameren Leser jedes Krypto-Rankings, einschließlich unserer eigenen Marktseite.
Die Grundformel
Anders als die Aktie eines Unternehmens hat eine Kryptowährung keinen Gewinnbericht oder keine Bilanz, an dem sich ein Bewertungsmodell verankern lässt, was mit ein Grund dafür ist, warum Marktkapitalisierung so stark als schneller Referenzpunkt herangezogen wird — sie ist einfach zu berechnen und leicht über sehr unterschiedliche Assets hinweg zu vergleichen.
Die Marktkapitalisierung berechnet sich als:
Marktkapitalisierung = aktueller Preis pro Coin × im Umlauf befindliche Menge
Beide Werte zählen gleichermaßen. Ein Coin, der zu einem niedrigen Preis gehandelt wird, ist nicht automatisch in irgendeinem sinnvollen Sinne “günstig”, wenn er zugleich eine enorme Umlaufmenge hat, und ein Coin, der zu einem hohen Preis gehandelt wird, ist nicht automatisch “teuer”, wenn nur sehr wenige Einheiten existieren. Der Preis pro Coin allein sagt fast nichts über den Gesamtwert eines Assets aus oder wie er sich zu einem anderen Asset verhält — dafür muss man die Marktkapitalisierung betrachten.
Warum der Preis pro Coin ein irreführender Vergleichsmaßstab ist
Ein häufiger Anfängerfehler ist die Annahme, dass ein Coin, der für einen Bruchteil eines Cents gehandelt wird, irgendwie ein besseres Geschäft ist als einer, der für Zehntausende Dollar gehandelt wird, nach der Theorie, dass er “mehr Raum zum Wachsen” hat. Der Preis allein sagt darüber nichts aus, weil er das Angebot völlig ignoriert. Ein Coin mit einer im Umlauf befindlichen Menge in Billionen kann einen niedrigen Preis pro Coin haben und dennoch eine sehr große Gesamtmarktkapitalisierung tragen, während ein Coin mit kleiner Menge trotz hohem Preis pro Coin eine bescheidene Gesamtmarktkapitalisierung tragen kann. Unser Leitfaden zu was ein Altcoin ist behandelt genau dieses Missverständnis ausführlicher, da es besonders häufig beim Vergleich kleinerer Coins auftritt.
Umlaufmenge versus Gesamt- und Maximalmenge
Diese Unterscheidung richtig zu treffen macht den Unterschied zwischen dem korrekten Lesen eines Rankings und einer vollständigen Fehlinterpretation aus.
Marktkapitalisierung nutzt die Umlaufmenge — die Coins, die tatsächlich verfügbar sind und sich gerade auf dem Markt bewegen — nicht die Gesamtzahl der Coins, die jemals existieren könnten. Mehrere verwandte Kennzahlen lohnen sich zu unterscheiden:
- Umlaufmenge — Coins, die derzeit öffentlich im Umlauf sind, verwendet in der Standard-Marktkapitalisierungsberechnung.
- Gesamtmenge — alle bisher geschaffenen Coins, einschließlich aller vom Projekt selbst zurückgehaltenen oder gesperrten.
- Maximale Versorgung — die Obergrenze, wie viele Coins jemals existieren können, falls das Projekt überhaupt eine hat; nicht jede Kryptowährung hat eine.
Manche Projekte veröffentlichen auch eine “voll verwässerte Bewertung”, die die maximale statt der Umlaufmenge nutzt. Diese Zahl kann für Projekte, bei denen der Großteil der Menge noch nicht in Umlauf gekommen ist, dramatisch größer aussehen als die Standard-Marktkapitalisierung, und die Lücke zwischen den beiden Zahlen ist selbst eine nützliche Information darüber, wie viel zukünftige Verwässerung aktuellen Haltern bevorstehen könnte.
Eine große Marktkapitalisierung spiegelt den aktuellen Marktkonsens über den Wert eines Assets wider, keine Garantie für Qualität, Sicherheit oder zukünftige Performance. Marktkapitalisierungen können stark fallen, manchmal rapide, genauso wie sie steigen können. Ein Ranking nach Marktkapitalisierung sagt etwas über die relative Größe gerade jetzt aus, nicht darüber, welches Asset die bessere Entscheidung für die Zukunft ist.
Wofür Marktkapitalisierung wirklich nützlich ist
Keiner dieser Vorbehalte bedeutet, dass Marktkapitalisierung eine nutzlose Zahl ist — sie bleibt die Standardmethode, mit der die Krypto-Branche Asset-Größen vergleicht, und ist weit aussagekräftiger als der Preis allein. Entscheidend ist, zu wissen, woraus sie tatsächlich besteht.
| Nützlich für | Warum |
|---|---|
| Relative Größe vergleichen | Ein konsistenter Weg, den Gesamtwert unterschiedlicher Assets zu vergleichen, im Gegensatz zum Preis pro Coin allein. |
| Typische Liquidität einschätzen | Größere Marktkapitalisierungen korrelieren oft, wenn auch nicht immer, mit tieferen, liquideren Märkten. |
| Marktstruktur verstehen | Verfolgen, wie konzentriert der gesamte Krypto-Marktwert auf die wenigen größten Assets ist, manchmal zusammengefasst als Bitcoin-Dominanz. |
Was Marktkapitalisierung nicht verrät
Es lohnt sich, präzise zu sein, was die Berechnung tatsächlich misst, denn die intuitive Interpretation, die viele Menschen ihr entgegenbringen — dass Marktkapitalisierung derzeit in ein Asset investiertes Geld darstellt — trifft nicht ganz zu.
Marktkapitalisierung ist kein Maß dafür, wie viel Geld tatsächlich in ein Asset geflossen ist, noch ist es irgendwo bereitliegendes Bargeld, das entnommen werden könnte. Es ist eine berechnete Zahl auf Basis des zuletzt gehandelten Preises, und dieser letzte Preis könnte einen sehr kleinen jüngsten Trade im Verhältnis zur Gesamtmenge des Assets widerspiegeln — was bedeutet, dass der durch die Marktkapitalisierung implizierte “Wert” weit theoretischer sein kann, als er aussieht, besonders bei kleineren, dünn gehandelten Coins, wo ein bescheidener Trade den Preis — und damit die Marktkapitalisierung — unverhältnismäßig bewegen kann.
Marktkapitalisierungs-Stufen und wie die Sprache oft genutzt wird
Sie werden Krypto-Assets oft informell in Stufen gruppiert sehen — Large-Cap, Mid-Cap, Small-Cap —, lose der Terminologie der Aktienmärkte entlehnt. Diese Gruppierungen sind eine nützliche Abkürzung für relative Größe und generell relative Volatilität und Liquidität, da kleinere Assets tendenziell dünner gehandelt werden und sich bei vergleichsweise bescheidenem Kaufen oder Verkaufen stärker bewegen können. Aber die Grenzen zwischen den Stufen sind informell und werden über verschiedene Quellen hinweg uneinheitlich angewendet, behandeln Sie das Etikett also als grobe beschreibende Kategorie statt als präzise, allgemein anerkannte Klassifizierung.
Wie man Marktkapitalisierung verantwortungsvoll bei der Recherche eines Assets nutzt
Statt Marktkapitalisierung als eigenständiges Qualitätssignal zu behandeln, ist sie nützlicher als ein Datenpunkt neben anderen: Handelsvolumen (um einzuschätzen, wie liquide der Markt tatsächlich ist), die Lücke zwischen Umlauf- und maximaler Versorgung (um das zukünftige Verwässerungsrisiko einzuschätzen), sowie der tatsächliche Zweck und die Adoption des Projekts. Unser Vergleichstool lässt Sie mehrere dieser Zahlen für verschiedene Assets nebeneinander betrachten, statt sich allein auf Marktkapitalisierung zu verlassen.
Dieser Leitfaden dient Bildungszwecken und ist keine Finanzberatung. Kryptowährungspreise sind volatil, und Sie sollten niemals Geld riskieren, dessen Verlust Sie sich nicht leisten können. Recherchieren Sie stets selbst, bevor Sie handeln.
Häufig gestellte Fragen
Ist eine höhere Marktkapitalisierung immer besser?
Nicht unbedingt. Sie zeigt generell größere Größe und Liquidität an, ist aber kein direktes Maß für Qualität oder zukünftige Performance. Große Marktkapitalisierungen sind schon zuvor stark eingebrochen.
Warum haben zwei Assets mit ähnlichen Preisen sehr unterschiedliche Marktkapitalisierungen?
Weil die Marktkapitalisierung von der im Umlauf befindlichen Menge abhängt, nicht nur vom Preis. Unterschiedliche Angebotsmengen erzeugen sehr unterschiedliche Marktkapitalisierungen, selbst bei ähnlichen Preisen pro Coin.
Was ist der Unterschied zwischen Marktkapitalisierung und voll verwässerter Bewertung?
Marktkapitalisierung nutzt die aktuelle Umlaufmenge; die voll verwässerte Bewertung nutzt die maximal mögliche Menge. Eine große Lücke deutet auf erhebliche zukünftige Verwässerung hin.
Was sind Large-Cap-, Mid-Cap- und Small-Cap-Krypto-Assets?
Informelle Größenkategorien, entlehnt aus den Aktienmärkten, die relative Marktkapitalisierung und typischerweise relative Liquidität und Volatilität beschreiben. Die Grenzen sind nicht standardisiert.