Dados on-chain têm uma propriedade incomum para informação financeira: são completos, públicos e verificáveis por qualquer um. Isso é genuinamente valioso e também a razão de serem tão mal lidos. Dado preciso parece ter autoridade, e autoridade se estende com facilidade além de onde o dado alcança.
Endereços não são pessoas
Esta é a ressalva de maior consequência. Um endereço é um destino, não uma identidade. Uma pessoa pode controlar milhares; um endereço pode ser compartilhado por milhões de clientes de um mesmo serviço.
Toda métrica construída sobre contagem de endereços herda esse problema. «Endereços ativos» mede algo real, mas não é contagem de pessoas, e se move quando um grande serviço muda como agrupa ou rotaciona endereços — o que nada tem a ver com adoção.
Volume inclui movimento que não é econômico
O valor total transferido numa cadeia inclui transferências internas, consolidação, troco voltando ao remetente e atividade automatizada que nenhum humano iniciou. Nada disso é fraudulento; apenas não é o que a maioria pensa estar medindo.
Estimativas de volume ajustado existem e são mais úteis, mas cada uma envolve julgamento sobre o que excluir. Dois provedores com escolhas razoáveis diferentes produzirão números diferentes, e nenhum está mentindo. Se um número importa, descubra o que ele exclui antes de se apoiar nele.
Rótulos são inferência
Painéis que atribuem endereços a corretoras, fundos ou categorias fazem trabalho investigativo informado, não leem um registro. Agrupamentos são inferidos de comportamento, e inferência tem taxa de erro raramente publicada ao lado do gráfico.
Trate fluxos rotulados como hipótese com evidência, não como fato. Costumam acertar e ocasionalmente erram com confiança — a combinação mais perigosa.
Para que dados on-chain realmente servem
São excelentes para tudo que seja propriedade direta do protocolo: oferta, emissão, produção de blocos, níveis de taxa e os fatos mecânicos do que a rede fez. Isso não são estimativas. Também servem para detectar que algo incomum aconteceu, mesmo sem dizer por quê.
São mais fracos exatamente onde mais se quer usá-los: inferir intenção, prever preço ou contar participantes. A cadeia registra o que aconteceu. Não registra por quê, e nenhuma resolução transforma um no outro.
Uma disciplina praticável
Prefira fatos no nível do protocolo a agregados derivados. Ao usar uma métrica derivada, aprenda sua construção. Desconfie de qualquer número oferecido sem definição, e desconfie mais quando confirmar o que você já acreditava.
Nossa página de metodologia expõe de onde vêm os dados deste site. Para fundamentos, veja o que é uma blockchain. Nada disso é consultoria financeira.