Die Marktkapitalisierung ist die meistzitierte Zahl im Kryptobereich und eine der am häufigsten falsch gelesenen. Sie ist der Preis multipliziert mit der Umlaufmenge. Das ist die ganze Rechnung, und jede Einschränkung folgt daraus, wie einfach sie ist.
Sie ist ein Ranking-Instrument
Bestimmungsgemäß eingesetzt beantwortet die Marktkapitalisierung eine Frage gut: Wie groß ist dieser Wert im Vergleich zu jenem? Der Stückpreis kann das nicht, weil eine Einheit ein willkürlicher Anteil ist. Ein Wert, der zu wenigen Cent gehandelt wird, kann insgesamt größer sein als einer im Tausenderbereich, und ein Vergleich nach Stückpreis sagt gar nichts. Unser Leitfaden zur Marktkapitalisierung führt diesen Vergleich sauber durch.
Wo das Missverständnis beginnt
Der häufigste Fehler ist, die Marktkapitalisierung als Geldbetrag zu behandeln, der irgendwie im Vermögenswert steckt und entnommen werden könnte. Das ist sie nicht. Sie ist ein arithmetisches Produkt, berechnet aus dem Preis der zuletzt gehandelten Einheit, angewandt auf jede existierende Einheit – einschließlich der überwältigenden Mehrheit, die an diesem Geschäft nicht beteiligt und nicht zu haben ist.
Deshalb ist das Kapital, das nötig ist, um eine Marktkapitalisierung um einen bestimmten Betrag zu bewegen, weit geringer als die Veränderung der Zahl. Ein moderater Kauf gegen ein dünnes Buch kann eine große nominale Summe hinzufügen, und umgekehrt gilt dasselbe. Die Zahl bewegt sich schneller als das Geld dahinter.
Der Nenner leistet viel Arbeit
Die Umlaufmenge ist nicht immer eine saubere Größe. Einheiten können gesperrt, reserviert, nicht ausgegeben oder dauerhaft verloren sein, und verschiedene Datenanbieter beurteilen unterschiedlich, welche davon zu zählen sind. Da der Multiplikator auf jede Einheit angewandt wird, erzeugt eine Uneinigkeit über das Angebot eine proportionale Uneinigkeit über die Schlagzeilenzahl.
Verwässerte Zahlen – die den heutigen Preis auf eine künftige Maximalmenge anwenden – sind wieder ein anderes Maß und beantworten eine andere Frage. Keines ist falsch; eines zu verwenden, während man an das andere denkt, schon.
Was sie nicht sagen kann
Sie kann nicht sagen, ob ein Wert günstig oder teuer ist, weil sie keinerlei Bezug darauf enthält, was der Wert leistet. Sie kann nicht sagen, ob der Preis in großem Umfang realisierbar wäre, weil sie eine Nachfragetiefe unterstellt, die nicht nachgewiesen ist. Und sie kann nichts über Konzentration sagen: Ein Wert kann eine erhebliche Marktkapitalisierung haben, während der Großteil des Angebots in sehr wenigen Händen liegt – ein Risiko, das die Zahl strukturell nicht abbilden kann.
Sie gut nutzen
Behandeln Sie sie als eine Achse unter mehreren. Lesen Sie sie neben dem tatsächlich gehandelten Volumen, neben der Tiefe und neben allem, was Sie über die Verteilung des Angebots erfahren können. Die Marktseite sortiert nach Marktkapitalisierung, weil das eine vernünftige Standardreihenfolge ist, nicht weil es ein Urteil wäre – und das Vergleichswerkzeug existiert, damit zwei Werte auf mehr als einer Dimension nebeneinander stehen können.
Für den größeren Zusammenhang siehe Marktkapitalisierung, Volumen und Angebot erklärt. Nichts davon ist Finanzberatung.